ECONOMÍA

Cómo han reaccionado los inversionistas ante la Intervención de la Rueda de Negocios

Cuando la Rueda de Negocios estadounidense anunció que estaba redefiniendo el propósito de una corporación para acomodar a un grupo más amplio de partes interesadas – extendiéndose más allá de los accionistas para incluir a empleados, clientes, proveedores y comunidades – el mercado bursátil no pareció reaccionar. No se vió informes gruesos de los estrategas del mercado que detallaron cómo estos nuevos principios afectarían las ganancias de la compañía o los precios de las acciones, mientras que los informes sobre el comercio, las tasas de interés y el gasto de los consumidores se transmitían continuamente a través de mi pantalla.

¿Qué piensan los accionistas sobre esta nueva dirección? ¿Qué pasa con los inversores profesionales que gestionan sus activos?

Del lado de los accionistas, la dirección que está tomando la Rueda parece reflejar un fuerte movimiento hacia los principios ambientales, sociales y de gobierno, comúnmente conocidos como ESG. El concepto surgió en 2004 cuando el secretario general de la ONU, Kofi Annan, instó a las principales instituciones financieras del mundo a considerar los factores ESG en su asignación de capital, lo que, en su opinión, no solo beneficiaría a la sociedad y al medio ambiente, sino también a las empresas. La Alianza Global de Inversión Sostenible (GSIA) estima que los inversores hasta ahora han puesto más de USD $ 30 billones bajo este manto, lo que significa que han comprado acciones de fondos o acciones que llevan una designación ESG o ISR (Inversión Socialmente Responsable), otorgada por un sistema de clasificaciones internas o externas.

Calpers, la autoridad de pensiones de jubilación del estado de California, que es uno de los mayores accionistas de Estados Unidos, ha comenzado a organizar campañas de activistas en los últimos años para cambiar las políticas de las empresas públicas, por ejemplo, presionando a Red Rock Resorts el año pasado para que modifique sus prácticas de gobierno o arriesgándose a perder su voto en los apoderados.

En Europa, el Norwegian Sovereign Wealth Fund, con más de USD $ 1 billón, y propietario del 1.4% de todas las acciones mundiales, ha impulsado objetivos como la separación de las funciones del CEO y el presidente, una mayor diversidad en los consejos de administración y la igualdad salarial entre hombres y mujeres. Y el gobierno del Reino Unido implementó el mes pasado reglas que requieren que los planes de pensiones consideren regularmente la inversión de ESG en su proceso de asignación.

¿Qué hay de los inversores profesionales que gestionan los activos de estos clientes? Varias de las firmas líderes, como BlackRock, Fidelity y Capital Group, han comenzado a ofrecer productos que permiten a los accionistas invertir exclusivamente en compañías que están certificadas según las siguientes pautas de responsabilidad social. Pero los competidores más pequeños no tienen la ventaja de contar con una escala o un modelo de negocio construido para lanzar continuamente nuevos productos.

En una encuesta a 20 inversionistas institucionales ubicados en los Estados Unidos, Europa y Asia, ( lo que representa alrededor de USD $ 35.000 millones en activos bajo gestión) casi todos los directivos europeos a los que se les encuestó dijeron que sus clientes han preguntado sobre sus esfuerzos en el ámbito de la ESG. 

Esa puede ser la razón por la que los datos muestran que los gerentes están respondiendo. La Alianza Global de Inversión Sostenible, el 49% de los activos gestionados profesionalmente en Europa se adhieren a algunas directrices sostenibles, en comparación con el 26% en Estados Unidos y el 18% en Japón. La mayoría de los gestores de inversión europeos que he encuestado informaron haber tomado alguna medida, como revelar las puntuaciones de la cartera de ESG en informes trimestrales, contratar a un consultor de ESG y utilizar un programa de detección de valores de ESG. Un gran gerente europeo explicó que “las políticas de ESG se han convertido en algo absolutamente central para casi todas las empresas europeas”.

Contrasta esto con lo que se escuchó de los gerentes estadounidenses y asiáticos; ni uno solo reconoció la adopción formal de la selección de acciones de ESG. Si bien la pequeña muestra de gerentes puede ser atípica de países enteros, un estudio reciente reveló que menos del 30% de todos -los activos gestionados por Estados Unidos se consideran compatibles con ESG — muy por debajo de los de Europa. (Aparte de Japón, donde el 20% de los activos tienen una inclinación de ESG, la mayoría de las empresas asiáticas están muy por detrás de otras zonas geográficas en cuanto a la presentación de informes sobre sus prácticas de ESG). Un gerente de los Estados Unidos dijo, “hasta que las fórmulas para la compensación de los CEOs en los Estados Unidos cambien para recompensarlos por más que las ganancias por acción y la apreciación de la cotización de las acciones, es poco probable que tomemos en serio la intervención de la Rueda de Negocios”.

Pero algunas empresas, han diseñado sus propias selecciones de ESG o gestionan una versión de su cartera principal que se centra en la inversión socialmente responsable, generalmente eliminando las acciones de combustibles fósiles, tabaco y armas de fuego. Si bien este es un paso en la dirección correcta, los administradores de fondos más pequeños deberán hacer más, especialmente si más accionistas importantes exigen que invirtamos en compañías cuyo estilo de negocios refleje los compromisos de la Rueda de Negocios con los empleados, el medio ambiente y su comunidad en general. 

Podemos comenzar por:

• Decidir qué aspectos de ESG valoramos más, evaluarlos y destacarlos ante sus clientes. Si, por ejemplo, usted está interesado en la transparencia y la diversidad en las juntas corporativas, debe formalizar y mostrar esta intención.

• Aprender lo importante que es la ISR para los clientes actuales y potenciales. Esto significa sondear a los clientes para evaluar su interés y explicarles dónde puede coincidir su enfoque. Por ejemplo, describir a los prospectos la cartera libre de combustibles fósiles con su trayectoria de cinco años.

• Invertir en herramientas de selección para descubrir cómo se comporta nuestra cartera según los estándares de la ONU o GSIA. A partir de ahí, usted puede comercializar un fuerte puntaje o cambiar potencialmente su posicionamiento.

• Aplicar presión sobre las compañías cuyas acciones poseemos para mejorar sus prácticas de ESG.

La comunidad de inversiones debe seguir el ritmo de la nueva visión de la Rueda de Negocios para servir a un conjunto más amplio de partes interesadas. Aunque esto llevará tiempo y requerirá trabajo, los inversores profesionales pueden recurrir a sus colegas en Europa, como modelo de cómo los esfuerzos pueden tener éxito.

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